BUSINESS GONZO : АКАДЕМИЯ БИЗНЕСА

Для того чтобы проиллюстрировать взаимосвязь между традиционными показателями ценности проекта, такими как бухгалтерская рентабельность чистых активов (RONA), чистая приведенная стоимость (NPV), внутренняя норма рентабельности (RR) и инструментами VBM, рассмотрим инвестиционные возможности. Инвестиции состоят из 16 тыс. долларов, вложенных в здания, сооружения и оборудование, и 2 тыс. долларов оборотного капитала. Амортизация зданий, сооружений и оборудования начисляется равномерным методом в течение семи лет, и ликвидационная стоимость равна нулю. 2 тыс. долларов, инвестированные в оборотный капитал, возвращаются в конце жизненного цикла проекта, равного семи годам. Предполагается, что данные инвестиции будут генерировать ежегодную чистую операционную прибыль после налогообложения (NOPAT), равную 1 200,78 долларов. Прочитать остальную часть записи »

Составив прогноз ожидаемого свободного денежного потока компании как на плановый период, так и на первый год после планового, или остаточного, периода, мы дисконтируем эти суммы, приводя их к текущей стоимости, чтобы определить экономическую или стратегическую стоимость компании. Если мы предположим, что стратегический плановый период компании равен Г годам, текущая стоимость свободных денежных потоков за плановый период (годы с 1 по 7) рассчитывается по формуле:

Стоимость остаточных денежных потоков за год Г (конец планового периода) с денежными потоками, начинающимися в году 7+ 1, и увеличивающаяся в соответствии с постоянным темпом роста, рассчитывается следующим образом:

Остаточная стоимость за год 7= (Свободный денежный поток за год 7+ 1):(Стоимость капитала — Темп роста).

Наконец, экономическая или стратегическая стоимость компании равна текущей стоимости комбинированных или суммарных свободных денежных потоков:

Прочитать остальную часть записи »

Данный проект является безубыточным предложением с показателем NPV, равным нулю, и RR, равной альтернативной стоимости капитала. Однако стоит отметить, что бухгалтерский показатель рентабельности чистых активов (RONA, или, на языке VBM, рентабельность инвестированного капитала -ROC) варьируется от 6,67 (в году 1) до 28,02% (в году 7). Возрастающий с течением времени уровень рентабельности, который иллюстрирует показатель ROC, отражает тот факт, что прибыль, получаемая от проекта, остается постоянной, в то время как остаточная балансовая стоимость, служащая показателем инвестированного капитала, уменьшается. Является ли тот факт, что в течение первых трех лет проекта показатель ROC ниже альтернативной стоимости капитала, равной 10%, доказательством того, что в течение этих лет стоимость проекта уменьшается? Прочитать остальную часть записи »

Мы начнем с базового понятия: Стоимость компании — это текущая стоимость будущих свободных потоков денежных средств компании.

Затем мы сформулируем это так: Стоимость компании — это текущая стоимость будущих свободных денежных потоков от существующих активов плюс текущая стоимость возможностей роста.

Изменение формулировки позволяет установить взаимосвязь акционерной стоимости и новых стратегий, которые LEKAlcar (консультационная компания, известная своей активной позицией в защиту создания акционерной стоимости) называет анализом стратегической стоимости (Rapparort, 1998 г.). Стоимость компании равна текущей стоимости всей будущей «экономической добавленной стоимости» или того, что они популяризировали как EVA плюс инвестированный капитал.

Стоимость компании равна текущей стоимости всей будущей «денежной добавленной стоимости» плюс инвестированный капитал. Прочитать остальную часть записи »

Эти три способа измерения точности прогнозов находятся в первом столбце. Первая строка содержит процент прогнозов, попадающих в пределы плюс-минус 15% от (рыночной) стоимости сделки. Последние два показателя точности прогнозов представляют собой среднеквадратическую ошибку и среднее арифметическое отклонение. Причиной, по которой мы не приводим просто среднюю погрешность прогнозов, является то, что положительные и отрицательные погрешности взаимно компенсируются, что приведет к занижению измеренной погрешности. Следовательно, мы либо выводим среднее из абсолютных величин погрешностей прогнозов, чтобы оценить среднее арифметическое отклонение прогнозов, или возводим в квадрат погрешности прогнозов перед выведением среднего, чтобы вычислить среднеквадратическую ошибку прогнозов. Три прогноза DCF различаются тем, как определяется фактор бета, используемый в модели САРМ. Прочитать остальную часть записи »