BUSINESS GONZO : АКАДЕМИЯ БИЗНЕСА

Опытный финансовый аналитик не замедлит указать на то, что множество недостатков бухгалтерских критериев оценки прибыли, которые обсуждались ранее, можно преодолен, за счет преобразования информации, приведенной в балансе и отчете о прибылях и убытках в финансовые коэффициенты. В частности, рентабельность чистых активов (RONA) широко используется в качестве критерия финансовой эффективности. Хотя RONA лучше, чем просто анализ прибыли, мы убедимся, что в качестве показателя созданной акционерной стоимости он не является корректным.

Оценка эффективности деятельности подразделения или организационной (хозяйственной) единицы — очень важная задача, для решения которой используются многие критерии. Мы продемонстрируем, что два критерия, применяемые в большинстве случаев, — рентабельность продаж (ROS) и рентабельность чистых активов (RONA), — имеют серьезные недостатки. В частности, мы определим неблагоприятный эффект воздействия, оказываемого на руководителей тех подразделений компании, где ROS и RONA используются в качестве основы для оценки эффективности и премиальных вознаграждений.

Если мы оценим эффективность этих трех подразделений с использованием ROS, измеряемой как отношение чистой операционной прибыли после уплаты налогов к выручке от реализации, то подразделение В, ROS которого равна 17,3%, будет иметь наилучший результат, а за ним последуют результаты подразделений Б и А. Прочитать остальную часть записи »

Остаточный доход (R) в литературе по управленческому учету преподносится как критерий эффективности подразделения, который лучше по сравнению с RONA6.

Следовательно, если вознаграждение руководителя основано на R подразделения, предложение о расширении будет принято.

Хотя R решает проблему мотивации, связанную с RONA, этот критерий далек от совершенства. R учитывает показатели прошлых лет за короткий период, что может представить долгосрочные инвестиции в невыгодном свете. Рассмотрим, к примеру, какой эффект оказывают расходы на научно-исследовательские работы (НИОКР) на R. Расходы делаются сегодня в расчете, что они принесут прибыльные инвестиционные возможности в будущем. Поскольку эти траты уменьшают чистую операционную прибыль после налогообложения (NOPAT) на сумму, равную затратам на НИОКР после налогообложения, R в результате таких расходов уменьшится. Прочитать остальную часть записи »

На самом деле подобная формулировка несколько обманчива, поскольку, безусловно, можно определить величину денежного потока, внеся некоторые уточнения в предоставленные данные бухгалтерской отчетности. Однако дело в том, что  отчетная прибыль не равна денежным средствам, имеющимся в наличии, а денежные средства — это именно то, что нас интересует, когда мы пытаемся управлять компанией для создания акционерной стоимости.