BUSINESS GONZO : АКАДЕМИЯ БИЗНЕСА

Свободные денежные потоки (free cash flow) компании равны ее потокам денежных средств от операционной деятельности после уплаты налогов минус все дополнительные инвестиции, сделанные в операционные активы компании.

Таким образом, свободные потоки денежных средств это: операционная прибыль +  амортизационные отчисления = прибыль до уплаты процентов, налогов, включая амортизацию (EBTDA) оплаченные налоги поток денежных средств от операционной деятельности после уплаты налогов инвестиции (увеличение) в чистый оборотный капитал, который равен оборотным активам за вычетом текущих беспроцентных обязательств инвестиции в основные средства (капитальные расходы) и прочие долгосрочные активы = свободный денежный поток.

В приведенном выше расчете мы прибавляем амортизацию, поскольку она не связана с денежными выплатами. Оплаченные налоги  это сумма налогов, которая уплачена, а не только учтена в отчете о прибылях и убытках. Обратите внимание также, что только беспроцентный долг, например кредиторская задолженность и задолженность по заработной плате, включены в расчет чистого оборотного капитала.

В качестве примера расчета свободных потоков денежных средств возьмем операции компании Johnson & Johnsons за 1999 год, в котором свободный денежный поток компании составил 1,78 млрд. долларов. Составляющие свободного денежного потока компании J&J (в млрд. долларов США):

Таким образом, в 1999 году компания Johnson & Johnson получила 4,96 млрд. долларов от операционной деятельности плюс 24 млн. долларов от не операционной деятельности. Эта сумма, однако, уменьшилась за счет инвестиций в чистый оборотный капитал в размере 1,6 млрд. долларов и еще на 1,6 млрд. долларов, инвестированных в основные средства и прочие долгосрочные активы.

Что произошло с денежными средствами в размере 1,78 млрд. долларов, полученных Johnson & Johnson? Очень просто: эта сумма была «свободной» для выплаты  инвесторам компании. Определив сумму денежных средств, полученных инвесторами Johnson & Johnson, можно подтвердить этот факт.