BUSINESS GONZO : АКАДЕМИЯ БИЗНЕСА

Называйте, как угодно: экономическая прибыль, остаточный доход или экономическая добавленная стоимость

Задача настоящей главы — помочь читателю понять и составить полное представление о концепции экономической добавленной стоимости (EVA) и связанных с ней расчетов. Можно с уверенностью сказать, что из различных методов оценки создания акционерной стоимости ни одному не уделялось столько внимания, сколько концепции EVA.

EVA может иметь несколько назначений, в основном этот показатель используется для оценки эффективности за период. Но, как мы увидим далее, компания Sfern Stewart & Со  полагает, что EVA — это нечто большее, чем финансовое упражнение, выполняемое в кулуарах финансового крыла компании.

• понять фундаментальную концепцию, лежащую в основе EVA, то есть остаточный доход или экономическую прибыль — два взаимозаменяемых термина;
• установить связь между остаточной (экономической) прибылью и свободными потоками денежных средств;
• предоставить логическое обоснование EVA и соответствующие расчеты;
• определить рыночную добавленную стоимость и показать ее важность для управления. Прочитать остальную часть записи »

Понятие остаточного дохода, предложив его в качестве альтернативного критерия измерения эффективности по сравнению с рентабельностью чистых активов (RONA). Сейчас мы снова возвращаемся к этому понятию, но будем использовать два взаимозаменяемых термина: остаточный доход и экономическая прибыль. Эти термины были созданы экономистами и бухгалтерами по управленческому учету. Наоборот, бухгалтер по финансовому учету говорит только о бухгалтерской прибыли. Таким образом, существует разница в восприятии того, что подразумевается под прибылью. Для бухгалтера по финансовому учету прибыль оценивается как разница между доходами и суммой операционных расходов и стоимости заемного капитала в виде процентных расходов, где процентные расходы (и, при необходимости, дивиденды на привилегированные акции) — единственные затраты, которые следует учитывать. Прочитать остальную часть записи »

Проблемные аспекты, характерные для всех традиционно определяемых показателей VBM, являются особо актуальными для компаний, занятых в добывающей промышленности и энергетике (Е & Р). В этих отраслях часто необходимо осуществлять инвестиционные вливания в течение многих лет до того, как проект начнет приносить компании прибыль. В этой ситуации показатели EVA в начальные годы (годы развития) проекта являются отрицательными, сменяясь затем положительными показателями EVA в период, когда инвестиции начинают приносить прибыль.

Недавние попытки решить проблему, вызванную неравными денежными потоками и использованием ежегодных показателей EVA с целью оценки эффективности в разрезе периодов включали в себя преобразование традиционного расчета EVA , из однопериодного в многопериодный показатель эффективности. Прочитать остальную часть записи »

Чтобы изменить свое поведение, сотрудники должны понимать собственную роль в создании стоимости, иначе увеличение стоимости будет большей частью поверхностным. Это требует разработки программы непрерывного обучения сотрудников, чтобы они никогда не забывали о том, что от их деятельности зависит акционерная стоимость. Обучение важно также для формирования ответственности и философии «больше никаких оправданий».

Один исполнительный директор пояснил, что в его компании обучение включало в себя повышение осведомленности каждого сотрудника в отношении важности капитала и свободных денежных потоков. Каждый сотрудник понимал, что он несет ответственность за улучшение использования активов, поскольку существуют капитальные затраты, связанные с недостаточно эффективно используемыми активами. Прочитать остальную часть записи »

Методы управления, основанного на стоимости, обсуждаемые в настоящей книге, имеют общую теоретическую основу — все они без исключения построены на концепции оценки свободного потока денежных средств. В частности, в их основе лежит следующая предпосылка: стоимость любой компании, ее отдельных стратегий или инвестиций равна текущей стоимости прогнозируемых будущих свободных денежных потоков.

Анализ свободного денежного потока стал стандартным критерием измерения эффективности в 1980-е годы, оставаясь основным методом оценки деятельности компании или стратегического подразделения предприятия и по сей день. К примеру, мы видим, что модели свободного денежного потока все чаще используются при оценке стратегических решений в таких сферах, как приобретения, создание совместных предприятий, изъятие капиталовложений и разработка новой продукции. Прочитать остальную часть записи »