Данные

Данные

Выборка включала в себя 51 сделку с высокой долей заемных средств (выкуп компании ее управляющими с использованием заемных средств и рекапитализация с помощью заемных средств), состоявшуюся в период между 1983-м и 1989 годом. Причиной выбора именно этой группы компаний стало наличие достаточного количества финансовой информации, позволяющей произвести полную оценку (изданных Комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку (SEC). Эта информация включала в себя предполагаемые показатели в течение как минимум четырех лет после осуществления сделки, такие, как: 1) операционный доход до вычета процентов, амортизации и налогов; 2) амортизация; 3) запланированные капиталовложения; 4) предполагаемые изменения в чистом оборотном капитале.

Традиционный бухгалтерский подход к оценке эффективности

Традиционный бухгалтерский подход  к оценке эффективности

Опытный финансовый аналитик не замедлит указать на то, что множество недостатков бухгалтерских критериев оценки прибыли, которые обсуждались ранее, можно преодолен, за счет преобразования информации, приведенной в балансе и отчете о прибылях и убытках в финансовые коэффициенты. В частности, рентабельность чистых активов (RONA) широко используется в качестве критерия финансовой эффективности. Хотя RONA лучше, чем просто анализ прибыли, мы убедимся, что в качестве показателя созданной акционерной стоимости он не является корректным.

Является ли VBM полезным инструментом при выборе акций?

Является ли VBM полезным  инструментом при выборе акций?

Управление, основанное на стоимости, обычно рассматривается как инструмент для управления внутренними операциями коммерческого предприятия с целью создания акционерной стоимости. Поэтому не вызывает особого удивления тот факт, что биржевые аналитики также приняли на вооружение основные положения управления, основанного на стоимости. Например, компания Goldman Sachs 6 мая 1997 года организовала конференцию под названием «EVA и рентабельность капитала: пути к благосостоянию акционеров», на которой они объявили, что EVA для промышленных предприятий, с которыми работает агентство S&P, выше, чем когда-либо за последние двадцать пять лет. Это наблюдение подкрепляется и повышением разницы между рентабельностью инвестированного капитала и стоимостью капитала с 0% в 1986 году до 4% в 1997 году. Прочитать остальную часть записи »

Насколько точно теория дисконтированного денежного потока прогнозирует цены акций?

Насколько точно теория  дисконтированного денежного потока прогнозирует цены акций?

Некоторые финансовые экономисты и многие инвесторы утверждают, что модель оценки собственного капитала с помощью дисконтированного денежного потока несовместима с непостоянной и изменчивой природой фондового рынка. Часто говорится о том, что инвесторы придают слишком большое значение колебаниям прибыли за короткий период. Подобная обеспокоенность краткосрочными результатами отражается на рыночной цене акции, вызывая ее излишнюю неустойчивость. Это явление не считается чем-то новым. В 1936 году Дж. М. Кейнс утверждал: «Ежедневные колебания прибыли существующих капиталовложений, которые, очевидно, являются эфемерными и несущественными, как правило, обладают совершенно излишним и даже абсурдным влиянием на рынок». А в 1938 году Джон Б. Вильяме отметил: «Цены слишком сильно зависят от текущей доходности и слишком слабо от способности приносить дивиденды в долгосрочной перспективе». Прочитать остальную часть записи »

Не ожидайте быстрого решения проблем

Не ожидайте быстрого решения  проблем

В качестве последнего, но важного вывода мы заметили, что маловероятно, что внедрение системы VBM немедленно удовлетворит все потребности организации. На самом деле были получены данные, свидетельствующие о том, что небольшой компании, скажем, с объемом продаж в 250 миллионов долларов или меньше, при внедрении системы потребуется от четырех до пяти месяцев просто для того, чтобы начать, большой компании для этого понадобится больше года. В любом случае, необходимо время для возникновения и развития программы внутри компании. Более того, внедрение VBM с большой вероятностью потребует изменения других систем, включая такие области, как системы вознаграждения и информационные системы компании.

Другими словами, внедрение системы VBM не является немедленным решением проблем компании, но чаще всего требует изменений по всей компании. Прочитать остальную часть записи »

Принимаете участие в семинарах?

Результаты
Бизнес-тренинги