Измерение CFRO: многопериодный подход (RR)

Измерение CFRO: многопериодный  подход (RR)

Показатель CFRO компании можно интерпретировать как внутреннюю норму рентабельности (RR) проектов компании. CFRO представляет собой уровень рентабельности, уравнивающий текущую стоимость будущих денежных потоков компании, включая «конечную стоимость» реализации не амортизируемых активов, с суммой валовых денежных инвестиций компании. Следует заметить, что показатель CFRO аналогичен показателю RR проекта применительно ко всей компании. Для компании, срок полезного использования активов которой равен N лет, CFRO рассчитывается следующим образом:

При расчете CFRO компания BCG предполагает, что активы компании будут продолжать генерировать одинаковые текущие реальные денежные потоки в долларах в течение всего среднего срока полезного использования активов. Поскольку компания BCG ставит своей целью расчет показателя, измеряющего текущую эффективность, она предполагает, что реальные денежные потоки компании не будут увеличиваться или уменьшаться в будущих периодах. Прочитать остальную часть записи »

Оценка эффективности с использованием уровней рентабельности

Оценка эффективности с  использованием уровней рентабельности

Так же, как экономическая добавленная стоимость и рыночная добавленная стоимость ассоциируются с компанией Stern Stewart & Co., денежная рентабельность инвестиций и денежная добавленная стоимость (CVA) ассоциируются с компаниями Boston Consultng Group (BCG) и HOLT Value Assocates. Компания BCG работает преимущественно с составителями стратегических планов крупных публичных компаний, а деятельность компании HOLT Value Assocates направлена на консультирование профессиональных финансовых менеджеров. В обоих случаях используемые инструменты — денежная рентабельность инвестиций и денежная добавленная стоимость  являются одними и теми же.

В центре внимания показатели финансовой эффективности, рассчитанные на основе денежных потоков и добавленной стоимости. Теоретическая связь между стоимостью и добавленной стоимостью демонстрирующем, что сумма текущей стоимости всех будущих показателей EVA и инвестированного капитала компании равна текущей стоимости свободных денежных потоков. Прочитать остальную часть записи »

Использование собственного капитала для расширения временного горизонта принятия решений менеджеров

Использование собственного  капитала для расширения временного горизонта принятия решений менеджеров

Если менеджеры считают, что курс акций зависит от текущей стоимости будущих денежных потоков, естественным способом расширить их временную перспективу принятия решений является оплата в виде акций или опционов на акции. Именно так и поступает большинство компаний, количество которых увеличивается. Например, на настоящий момент опционы на акции составляют более половины общего вознаграждения руководителей крупнейших компаний в Соединенных Штатах и около 30% зарплаты менеджмента среднего звена. Более того, акции и опционы на акции на сегодняшний день составляют почти половину зарплаты директоров. Эти факты говорят о том, что оплата, следующая из участия в капитале, может быть естественным дополнением к премиям, основанным на результатах деятельности за короткий период. Если рассматривать его с такой позиции, вознаграждение, основанное на участии в капитале, как и управление, основанное на стоимости, является еще одним подходом, который можно использовать в попытках сбалансировать интересы акционеров и менеджеров. Прочитать остальную часть записи »

Полное представление о концепции экономической добавленной стоимости (EVA)

Полное представление о концепции  экономической добавленной стоимости (EVA)

Называйте, как угодно: экономическая прибыль, остаточный доход или экономическая добавленная стоимость

Задача настоящей главы — помочь читателю понять и составить полное представление о концепции экономической добавленной стоимости (EVA) и связанных с ней расчетов. Можно с уверенностью сказать, что из различных методов оценки создания акционерной стоимости ни одному не уделялось столько внимания, сколько концепции EVA.

EVA может иметь несколько назначений, в основном этот показатель используется для оценки эффективности за период. Но, как мы увидим далее, компания Sfern Stewart & Со  полагает, что EVA — это нечто большее, чем финансовое упражнение, выполняемое в кулуарах финансового крыла компании.

  • понять фундаментальную концепцию, лежащую в основе EVA, то есть остаточный доход или экономическую прибыль — два взаимозаменяемых термина;
  • установить связь между остаточной (экономической) прибылью и свободными потоками денежных средств;
  • предоставить логическое обоснование EVA и соответствующие расчеты;
  • определить рыночную добавленную стоимость и показать ее важность для управления. Прочитать остальную часть записи »

Фундаментальная концепция: остаточный доход или экономическая прибыль

Фундаментальная концепция:  остаточный доход или экономическая прибыль

Понятие остаточного дохода, предложив его в качестве альтернативного критерия измерения эффективности по сравнению с рентабельностью чистых активов (RONA). Сейчас мы снова возвращаемся к этому понятию, но будем использовать два взаимозаменяемых термина: остаточный доход и экономическая прибыль. Эти термины были созданы экономистами и бухгалтерами по управленческому учету. Наоборот, бухгалтер по финансовому учету говорит только о бухгалтерской прибыли. Таким образом, существует разница в восприятии того, что подразумевается под прибылью. Для бухгалтера по финансовому учету прибыль оценивается как разница между доходами и суммой операционных расходов и стоимости заемного капитала в виде процентных расходов, где процентные расходы (и, при необходимости, дивиденды на привилегированные акции) — единственные затраты, которые следует учитывать. Прочитать остальную часть записи »

Принимаете участие в семинарах?

Результаты
Бизнес-тренинги