Выбор уровня будущей рентабельности — TSR и TBR

Выбор уровня будущей рентабельности - TSR и TBR

Мы сталкиваемся с показателями эффективности, выраженными в виде уровня рентабельности, практически ежедневно.

Там, где бизнес касается ритуальных услуг, как правило рентабельность минимальная. К примеру, для желающих заказать памятники в Днепре здесь памятники.укр предложат доступные цены, которые зависят от типа памятника.

Так, в вечерних новостях сообщают, что средний индекс Доу Джонса увеличился (или уменьшился) на несколько процентов. Это увеличение (уменьшение) индекса Доу Джонса отражает то, что экономисты и финансисты называют увеличением (уменьшением) цены, что в сочетании с показателями дивидендного дохода измеряет рентабельность, которую получают инвесторы в результате владения акциями компании в течение какого-либо периода времени. Компания BCG называет этот показатель рентабельности совокупной рентабельностью акционеров (TSR).

Если совокупная рентабельность акционеров используется в качестве базиса для управления, основанного на стоимости, то необходим внутренний эквивалент, которым можно «управлять» с целью увеличения показателя TSR компании. Прочитать остальную часть записи »

Краеугольные камни VBM

Краеугольные камни VBM

Три основных бизнеса Harnschfeger имеют следующие ключевые особенности:

  • Международный масштаб деятельности.
  • Лидерство на рынке.
  • Сильная позиция на вторичном рынке.
  • Технологический лидер в своей области.
  • Потенциал достижения положительной экономической добавленной стоимости.
  • Направление деятельности компании и ее развитие определяются этими основными критериями.
  • Практический подход компании Harnschfeger к VBM оказался весьма успешным. Среди составляющих их программы:
  • Отличная программа обучения.
  • Простой подход.
  • Поощрительное вознаграждение, привязанное к EVA.
  • Программа, способствующая изменению поведения.

Natonal Semconductor, компания по производству транзисторов, была основана в 1959 году в Денбери, Коннектикут. В 1967 году Питер Шпраг вступил в должность председателя правления и переманил эксперта по производству Чарльза Спорка из компании Farchld Semconductor. Прочитать остальную часть записи »

Важна ли корреляция критериев эффективности и курса акций?

Важна ли корреляция критериев  эффективности и курса акций?

Как утверждает Циммерман (1997 г.), не так много. Он отмечает, что желание выбрать способ измерения эффективности, который будет наиболее близок к ежегодным изменениям курса акций, является вполне естественным. Хотя такой подход выглядит привлекательно, Циммерман считает, что в его логике существуют две слабых стороны. Во-первых, цена акций ориентирована на будущее, и доходность акций за каждый конкретный период с большой вероятностью отражает не только текущие результаты деятельности компании за этот период, но и изменения рыночных ожиданий по поводу ее будущей успешности, а также изменения макроэкономических переменных. В сущности, он весьма верно считает, что ни один способ измерения текущей эффективности за год — будь то EVA, CVA или любой другой критерий текущей эффективности за отдельный период — с большой вероятностью не будет очень коррелировать с доходностью акций за тот же год. Прочитать остальную часть записи »

Проверка модели остаточного дохода Эдвардса-Белла-Ольсона

Проверка модели остаточного дохода  Эдвардса-Белла-Ольсона

Бухгалтерская литература недавно внесла свою лепту в дебаты о том, насколько точно модели DCF прогнозируют курсы акций. Мы прокомментируем исследование Декоу (1999 г.), признавая, однако, что существует множество других исследований. В этой литературе используется конкретный вариант модели DCF, называемый остаточным доходом по причинам, которые мы выясним позднее. Эта модель базируется на трех основных допущениях. Во-первых, курс акций в момент времени г, Р,, равен текущей стоимости ожидаемых будущих дивидендов.

Декоу, Хаттон и Слоун (1999 г.) оценивают прогностическую способность нескольких версий формулы; они различаются тем, как развивается временной ряд отклонения прибыли,  стечением времени.

Эти четыре модели различаются показателями параметров, используемых для оценки процесса отклонения прибыли (относящихся к существующей тенденции), и первый набор моделей не принимает во внимание внешние источники информации, кроме содержащихся во временном ряде отклонения прибыли, в то время как второй набор включает и другие источники информации. Прочитать остальную часть записи »

Срок полезного использования активов

Срок полезного использования  активов

Четвертым показателем, необходимым для расчета CFRO, является средний срок полезного использования амортизируемых активов компании. Срок активов компании применяется при определении временных рамок для расчета CFRO, как и в нашем прежнем гипотетическом примере, когда нам было известно, что срок службы всех активов составлял четыре года. Однако на практике — особенно в тех случаях, когда за основу берутся данные, доступные широкой общественности, — нам неизвестен срок полезного использования амортизируемых активов компании, поэтому следует использовать оценочные показатели.

Если предположить, что путем амортизации стоимость материальных активов распределяется на весь срок их использования, то можно рассчитать оценочный показатель срока полезного использования активов путем деления суммы амортизируемых основных средств (gross plant) и оборудования на сумму связанных с ними ежегодных амортизационных расходов:

Прочитать остальную часть записи »

Принимаете участие в семинарах?

Результаты
Бизнес-тренинги