BUSINESS GONZO : АКАДЕМИЯ БИЗНЕСА

Данный проект является безубыточным предложением с показателем NPV, равным нулю, и RR, равной альтернативной стоимости капитала. Однако стоит отметить, что бухгалтерский показатель рентабельности чистых активов (RONA, или, на языке VBM, рентабельность инвестированного капитала -ROC) варьируется от 6,67 (в году 1) до 28,02% (в году 7). Возрастающий с течением времени уровень рентабельности, который иллюстрирует показатель ROC, отражает тот факт, что прибыль, получаемая от проекта, остается постоянной, в то время как остаточная балансовая стоимость, служащая показателем инвестированного капитала, уменьшается. Является ли тот факт, что в течение первых трех лет проекта показатель ROC ниже альтернативной стоимости капитала, равной 10%, доказательством того, что в течение этих лет стоимость проекта уменьшается? Вовсе не обязательно. Как было выяснено показатель ROC, рассчитанный на основе бухгалтерского показателя прибыли согласно стандартам GAAP и балансовой стоимости активов, основанной на амортизации по стандартам GAAP, является необъективным индикатором создания стоимости, поскольку не учитывает денежных потоков или временной стоимости денег. Не исключено, что с помощью показателей VBM можно более точно измерить создание стоимости в разрезе периодов. Рассмотрим это далее.