Какой должна быть структура вознаграждения сотрудников?

Какой должна быть структура  вознаграждения сотрудников?

Размер поощрительной оплаты определяется результатами деятельности компании и особенностями конкретной системы выплат (например, ограничено вознаграждение или нет, использует ли компания банк премий или нет). Тем не менее форма вознаграждения тоже является важным компонентом системы оплаты труда компании. Так, компания может производить оплату наличными, акциями опционами или использовать какое-либо сочетание этих двух форм. Если компания выбирает акции, сотрудники получают вознаграждение за текущие результаты работы и дополнительный стимул улучшать долгосрочные результаты деятельности компании.

Проблемы, которые мы рассматривали в связи с использованием опционов или вознаграждения, основанного на участии в капитале, не препятствуют использованию их как замены наличных в программе поощрительного вознаграждения. Прочитать остальную часть записи »

Оценка проектов с использованием новых показателей

Оценка проектов с использованием  новых показателей

Для многих компаний новые показатели управления, основанного на стоимости (VBM), с успехом заменили стандартные бухгалтерские инструменты (прибыль на акцию, рентабельность инвестиций и прирост прибыли), используемые для измерения эффективности текущих операций предприятия в целом. Стремясь к согласованию этих показателей с инструментами, используемыми для измерения прогнозируемой эффективности новых проектов, многие испытывают искушение воспользоваться этими новыми показателями взамен стандартных, основанных на дисконтировании денежных потоков, инструментов оценки проектов (чистая приведенная стоимость и внутренняя норма рентабельности). Кроме того, показатели VBM являются непосредственной адаптацией стандартных инструментов, основанных на дисконтировании денежных потоков (DCF). По своей природе они должны давать такие же прогнозы относительно стоимости проекта (при правильном использовании), как и традиционные инструменты анализа, основанные на дисконтировании денежных потоков. Прочитать остальную часть записи »

Что говорят компании, внедрившие систему VBM?

Что говорят компании, внедрившие  систему VBM?

Когда все уже сказано и сделано, о полезности управления, основанного на стоимости, необходимо судить исходя из опыта компаний, применивших его на практике. Эта глава предоставляет возможность ознакомиться с опытом и знаниями ведущих компаний. Большинство осуществленных проектов, но не все из них, были успешными. Мы отберем лучшее и наиболее важное для понимания эффективного применения VBM на практике.

План исследования

План исследования

Целью исследования Каплана и Рубака (1995 г.) было сравнение прогнозов дисконтированной стоимости денежного потока (стоимость DCF) для выборки из 51 сделки с высокой долей заемных средств с фактической стоимостью сделки. Говоря языком статистики, зависимая переменная, которую мы пытаемся спрогнозировать, — «стоимость сделки» (приблизительно соответствующая рыночной стоимости компании), а независимая переменная, которую мы используем для прогнозирования, — стоимость DCF ожидаемых денежных потоков.

Оценка стоимости сделки на основе DCF вычисляется с использованием того, что авторы называют моделью сжатой скорректированной текущей стоимости (CAPV), которая является упрощенной версией модели оценки компании с корректировкой налогообложения Модильяни и Миллера (1963 г.). Проще говоря, эта модель рассчитывает стоимость компании следующим образом: стоимость денежных потоков компании (как если бы она совсем не использовала заемные средства) плюс текущая стоимость процентных платежей за счет экономии на налогах в результате использования компанией долгового финансирования. Прочитать остальную часть записи »

Прогнозирование свободных денежных потоков

Прогнозирование свободных денежных  потоков

После принятия решения о соответствующем плановом периоде нам предстоит  решить следующую задачу: оценить будущие денежные потоки компании. Для этого мы должны разработать прогнозы продаж на каждый год планового периода и темпы роста ежегодных продаж, которые, как предполагается, будут стабильными после планового периода. Затем мы составим проект будущих операционных потоков денежных средств компании и инвестиций в основные средства,  которые должны быть со временем сделаны.

Мы полагаем, что ответ на вопрос: «Что важно при управлении акционерной  стоимостью?», понятен: свободные денежные потоки, а не прибыль, являются ключевым фактором, определяющим стоимость на рынках капитала. Однако при прогнозировании свободных денежных потоков компании мы не должны полностью  игнорировать информативность прибыли. Прочитать остальную часть записи »

Принимаете участие в семинарах?

Результаты
Бизнес-тренинги