BUSINESS GONZO : АКАДЕМИЯ БИЗНЕСА

Четвертым показателем, необходимым для расчета CFRO, является средний срок полезного использования амортизируемых активов компании. Срок активов компании применяется при определении временных рамок для расчета CFRO, как и в нашем прежнем гипотетическом примере, когда нам было известно, что срок службы всех активов составлял четыре года. Однако на практике — особенно в тех случаях, когда за основу берутся данные, доступные широкой общественности, — нам неизвестен срок полезного использования амортизируемых активов компании, поэтому следует использовать оценочные показатели.

Если предположить, что путем амортизации стоимость материальных активов распределяется на весь срок их использования, то можно рассчитать оценочный показатель срока полезного использования активов путем деления суммы амортизируемых основных средств (gross plant) и оборудования на сумму связанных с ними ежегодных амортизационных расходов:

Прочитать остальную часть записи »

Для отражения фактических денежных инвестиций в товарно-материальные запасы компания BCG при определении валовых денежных инвестиций прибавляет резервы в порядке LFO.

Поскольку при оценке товарно-материальных запасов методом «первым поступил первым выбыл» (FFO) осуществляется предположение, что товарно-материальные запасы, поступившие ранее, продаются в первую очередь, то этот метод характеризуется тенденцией к занижению стоимости проданных товаров, если издержки по производству продукции увеличиваются с течением времени (по причине инфляции). С целью отражения данного эффекта в отчете о доходах компания BCG соответственно корректирует денежные потоки. Товарно-материальные запасы, отражаемые в отчетности на основе FFO, умножаются на изменение индекса цен производителей (PP) и вычитаются из денежных потоков для того, чтобы более точно отразить денежную стоимость проданных товаров. Прочитать остальную часть записи »

Мы спросили каждого из участников исследования: «Если бы вы могли начать все сначала, внедрили бы вы VBM?» Ответ был единодушен: «Да, если бы у нас была такая возможность, мы сделали бы это, и были бы удовлетворены практически всем».

Менеджеры не сказали, что внедрение системы VBM было проведено без каких-либо испытаний; каждая из компаний столкнулась со сложностями и препятствиями и преодолела их. Они стали убежденными сторонниками концепции управления, основанного на стоимости, считая, что оно оказало положительное влияние на эффективность их компаний. Менеджеры отметили появившиеся улучшения в производительности труда и финансовой эффективности. У некоторых, но не у всех, соответственно повысилась акционерная стоимость, что и было изначальной причиной внедрения VBM. Мы тем не менее хотим предостеречь, что повышение курса акций может быть естественным следствием,  конечно, не за короткое время. Прочитать остальную часть записи »

Окончательным подтверждением ценности внедрения системы VBM является повышение эффективности деятельности компании после их внедрения Данные, подтверждающие влияние VBM на стоимость акций, постоянно прибавляются, но результаты не являются однозначными. Более того, до сегодняшнего дня получены только отчеты об использовании EVA, а другие системы VBM выпущены из поля зрения исследователей, и, таким образом, эти показатели далеко не полные.

Краткосрочные изменения цен в ответ на внедрение системы VBM Поскольку VBM влечет за собой создание благосостояния, можно было бы ожидать, что внедрение программы VBM будет одобрено инвесторами и оценено должным образом на рынке. Уоллес (1998 г.) изучал реакцию рынка ценных бумаг на внедрение системы вознаграждения, основанной на остаточном доходе, на основе данных сорока компаний. Прочитать остальную часть записи »

Несмотря на то что расчет CFRO на основе RR является ценным средством измерения для бизнес аналитиков, у него есть свои недостатки. Компания BCG полагает, что некоторые могут считать этот подход слишком сложным. В примере, приведенном выше, подход RR был довольно простым, однако когда мы анализируем реальные компании, уровень сложности становится существенным. При использовании метода RR может возникнуть также проблема в том случае, если компания ожидает получения отрицательных денежных потоков (например, положение предприятия близко к банкротству). С целью устранения этих недостатков CFRO можно конвертировать в более простой однопериодный показатель. При применении этого подхода CFRO рассчитывается следующим образом: CFRO = Постоянные денежные потоки: Текущие долларовые валовые инвестиции, где постоянный денежный поток представляет собой денежные потоки от операционной деятельности компании (как рассчитано ранее) за вычетом возмещения амортизационного фонда. Прочитать остальную часть записи »