Пример оценки стоимости

Пример оценки стоимости

Для сравнения оценки стоимости компании по свободным потокам денежных средств  и по остаточному доходу, рассмотрим условную компанию Grggs Corporaton. Компания прогнозирует объем продаж на будущий (2001) год в размере 20 млн. долларов на начальный капитал (заемный и собственный) в 10 млн. долларов. Руководство ожидает получить маржу операционной прибыли после налогообложения (операционная прибыль после налогов + объем продаж) в размере 6,25%, а это значит,  что в 2001 году операционная прибыль после налогов составит 1,25 млн. долларов на  20 млн. долларов объема продаж (20 млн. долларов х 0,0625). С учетом 10 млн. долларов начального инвестированного капитала прибыль компании на капитал в начале года равна 12,5% (1,5 млн. долларов операционной прибыли +10 млн. долларов  инвестированного капитала). Прочитать остальную часть записи »

Расширение временного горизонта менеджеров при помощи банка премий

Расширение временного горизонта  менеджеров при помощи банка премий

Одним из возможных способов решения проблемы временного горизонта принятия решений менеджеров и применимости измерений EVA и CVA только к отдельному периоду является использование системы банка премий. При системе банка премий выплата вознаграждений сотрудникам производится в течение длительного отрезка времени. Например, при использовании трехлетнего банка премий треть премии, заработанной в текущем году, будет выплачена в том же году, треть будет выплачена в следующем году, и треть — еще через год. Система банка премий расширяет временную перспективу принятия решений менеджера до продолжительности периода банка премий, поскольку плохие результаты в будущем снизят баланс банка премии сотрудника. Тем не менее, чтобы достичь максимальной эффективности, банк премий должен расширять временную перспективу принятия решений менеджеров на весь срок действия анализируемых проектов. Прочитать остальную часть записи »

Инфляционные корректировки

Инфляционные корректировки

Инфляционные корректировки валовых активов осуществляются по двум причинам. Во-первых, поскольку показатели отчетов о доходах выражены в «сегодняшних» долларах, инвестированный капитал или активы компании тоже должны быть выражены в эквивалентных единицах покупательной способности». Во-вторых, активы замещаются в «сегодняшних» долларах, поэтому оценка расходов по замещению капитала в течение всего инвестиционного цикла требует применения инфляционных корректировок. Данные корректировки применяются не только к активам, но и к таким долгосрочным непроцентным обязательствам, как отсроченные налоги, которые затем вычитаются из суммы валовых инвестиций компании.

Денежные потоки корректируются также на сумму каких-либо прибылей или убытков по денежным активам для отражения прибылей или убытков покупательной способности инвесторов от компаний, владеющих денежными активами. Прочитать остальную часть записи »

Текущий долларовый валовый денежный поток

Текущий долларовый валовый  денежный поток

Поскольку мы уже определили сумму капитала, которую инвесторы, желающие получить прибыль, инвестировали в компанию, включая кредиторов, занимающих под проценты, следующим шагом будет определение ежегодных денежных потоков, генерируемых текущими валовыми инвестициями компании. Компания BCG определяет этот показатель как текущий долларовый валовый денежный поток, представляющий собой общую сумму денежных средств, получаемую предприятием до реинвестирования. Расчеты и объяснения приведены далее.

Следовательно, при расчете валовых инвестиций и валовых денежных потоков компания BCG осуществляет некоторые корректировки показателей с целью отражения экономической сущности эффективности компании. Логическое обоснование этих корректировок приводится здесь лишь в весьма сжатом виде.

Простота предпочтительнее

Простота предпочтительнее

В основном все участники исследования согласились, что система VBM в компании должна быть настолько простой, насколько это возможно. Основная причина необходимости простоты заключается в том, что для достижения эффекта сотрудники должны понимать и доверять этой программе. Однако большинству казалось, что сотрудникам необходимо понимать только ту часть расчетов, за которую они отвечают. Кроме того, по мнению некоторых участников, простота требует последовательности измерений во всей компании; иначе внедрение будет ограниченным.

Вот мнения по данному вопросу двух менеджеров: Менеджеры убеждены, что мы должны сконцентрироваться на трех или четырех ключевых понятиях и применять их в работе. Мы проводим обучение на доступном уровне, чтобы достичь лучшего понимания VBM. Большое количество времени тратится на обеспечение понимания концепции VBM сотрудниками не финансистами. Прочитать остальную часть записи »

Принимаете участие в семинарах?

Результаты
Бизнес-тренинги