CVA: альтернатива показателю EVA, рассчитываемая компанией BCG

CVA: альтернатива показателю EVA,  рассчитываемая компанией BCG

Очевидно, что CFRO является важнейшим показателем, используемым компанией BCG при измерении эффективности и оценке компании. Однако компания BCG также разработала показатель экономической прибыли, называемый денежной добавленной стоимостью (CVA), который компания BCG считает усовершенствованным вариантом экономической добавленной стоимости (EVA), поскольку показатель CVA основан на денежных потоках, а не на прибыли.

CVA рассчитывается как сумма денежных потоков от операционной деятельности за вычетом капитальных расходов по совокупной сумме денежных средств, инвестированных в предприятие. Капитальные расходы определяют стоимость всего используемого компанией капитала, которая равна стоимости капитала компании, умноженной на сумму валового используемого капитала.

CVA = Денежные потоки от операционной деятельности — Амортизация основных средств — Капитальные расходы по валовым инвестициям. Прочитать остальную часть записи »

Новаторский взгляд

Новаторский взгляд

Подход компании к VBM включает в себя новаторский взгляд на поощрительное вознаграждение. Высшее руководство получает вознаграждение, непосредственно зависящее от рентабельности инвестированного капитала (ROC), а сотрудники — основанное на операционном показателе. Руководителей высшего звена постоянно побуждают интенсивно инвестировать в акции CSX, а их зарплаты, денежные премии и премиальные акции основаны на акционерной стоимости. Поощрительное вознаграждение рядовых сотрудников разделено на две части. Для сотрудников, попавших в число от 150 до 300 лучших, существует схема, по которой рассчитывается поощрительное вознаграждение как процент от достигнутой ROC. Компания производит также корреляционный анализ на основе соотношения ROC и операционного коэффициента. Рентабельность коррелирует с требуемым операционным коэффициентом. Прочитать остальную часть записи »

Утверждения и контр утверждения

Утверждения и контр утверждения

Эмпирические исследования, проводимые в попытке поддержать один метод в сравнении с другим, в большинстве своем исходят от тех компаний, которые продают свою фирменную методологию клиентам. Налицо потенциальный конфликт интересов. Например, Стерн Стюарт (1995 г.) утверждает, что именно EVA, а не прибыль на акцию, рентабельность капитала или рентабельность инвестиций, определяет курс акций. Стюарт (1994 г.) ссылается на внутреннее исследование, которое свидетельствует о том, что «EVA в настоящее время явно выделяется среди множества других как лучший инструмент для измерения созданного благосостояния в современных условиях» и «EVA почти на 50% лучше, чем наиболее близкий к ней конкурент, основанный на бухгалтерских расчетах, объясняет изменения в благосостоянии акционеров».

В то же время BCG утверждает, что их модель оценки демонстрирует способность к объяснению суммарных доходов акционеров на 50-60% большую, чем модель движущей силы EPS, модель денежного потока и модель неограниченной EVA Стерна Стюарта. Прочитать остальную часть записи »

Корректировка данных

Корректировка данных

При расчете текущих долларовых валовых инвестиций и текущих долларовых валовых денежных потоков компании, осуществляется ряд корректировок для придания большего экономического смысла данным, полученным из бухгалтерского учета GAAP. О некоторых из наиболее часто применяемых корректировок уже упоминалось ранее. Тем не менее логическое обоснование их было приведено лишь кратко. Здесь предлагается объяснение причин осуществления этих корректировок компанией BCG.

Влияет ли внедрение VBM на поведение менеджеров?

Влияет ли внедрение VBM на  поведение менеджеров?

На протяжении всей книги мы отмечали, что основной целью внедрения системы VBM является изменение поведения менеджеров посредством направления их усилий непосредственно на повышение акционерной стоимости. Таким образом, важным вопросом для исследования является вопрос о том, действительно ли внедрение системы VBM изменяет поведение менеджеров так, чтобы это способствовало созданию акционерной стоимости.

Уоллес (1998 г.) изучал действия отобранных им сорока компаний, которые внедрили программы вознаграждения, основанные на остаточном доходе (определяемом как прибыль без вычета процентов минус плата за совокупный капитал — заемный и собственный). Потом действия этих компаний сравнивались с действиями сопоставимых компаний, где поощрительное вознаграждение по-прежнему основывалось на традиционной бухгалтерской прибыли, прибыли на акцию или операционной прибыли. Прочитать остальную часть записи »

Принимаете участие в семинарах?

Результаты
Бизнес-тренинги